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主题公园系列报告二:把握我国主题公园发展的黄金窗口期

发布时间:2016-12-30    研究机构:东方证券

我们在旅游行业17年年度策略中明确看好国内游的升级与整合。而针对国内游的升级主线,我们认为周边游需求释放带动的主题公园将成为17年最大看点之一。我们特此推出主题公园的系列报告,从国内外的视角全方位解读相关产业的投资机会,供各位投资者参考:

休闲游深化推动国内主题公园需求扩张,对标国际正处于发展的黄金窗口期:世界著名主题公园多分布在人口密度与人均GDP较高的区域;而我国一线城市人口稠密、适宜主题公园落地,同时高速增长的旅游行业也为主题公园发展铸就良好基础。目前,我国主题公园正迎来需求层面重大的向上拐点:通过对标美日韩的发展经验,我们认为人均8000美元是主题公园发展的重要分水岭,我国人均GDP已突破8000美元,正处于主题公园发展的黄金窗口。随着休闲游在一二线城市的快速发展及向低线城市的不断渗透,作为休闲游浪潮下的必然选择,以及亲子游+周边游等兴起的最直接受益目的地,我国主题公园将迎来更大的发展空间。

从供给端来看,国内主题公园龙头已然崛起:我国主题公园自20世纪80年代起步,经历较长的探索期,龙头已逐渐形成,在世界前十大主题公园运营商中占据四席(华侨城、长隆集团、华强方特和宋城集团)。随着政策扶持及行业机会得到普遍认可,有更多企业积极跨界,万达、世贸和华谊兄弟等企业已纷纷布局,在各地推进各具特色的主题公园建设。

外资进入加速市场开发,挑战与机遇并存:自迪斯尼落地上海以来,环球影城、六旗、乐高、梦工厂等海外主题公园巨头纷纷看准中国主题公园市场的广阔空间,加速布局。外资的进入一方面带来了市场新的机会:提升了游客对主题公园的关注及消费热情、提高了国内游客对主题公园门票价格的接受上限,也带来了一定的溢出效应;另一方面,也对国内市场提出了新的挑战:如何发展有效的循环投资提升持续的成长性、摆脱单一门票依赖以及差异化竞争,都将成为未来在国内主题公园市场胜出的关键因素。

投资建议与投资标的

尽管国内主题公园运营商正面临外资企业的挑战,但外资的大规模投资也有助于国内整体主题公园行业的吸引力提升及快速发展。考虑到国内市场尚在不断扩张的旺盛需求,我们仍十分看好有自身特色及IP、具备一定差异化运营能力的国内主题公园及产业链上下游的优质公司。

优秀国内主题公园标的:对标国际巨头主题公园的成长之路,针对国内主题公园行业的投资,我们建议关注以宋城千古情为代表IP、异地复制能力得到市场普遍认可、轻资产布局持续推进的宋城演艺(300144.SZ),围绕大白鲸IP打造丰富观赏及体验产品、异地复制稳步推进的大连圣亚(600593)(600593.SH),以《熊出没》受到儿童欢迎并发展丰富游乐设施主题演艺、特种电影的华强方特(834793.OC),以海洋IP为特色、拥有丰富异地复制及管理输出经验的海昌海洋公园(2255.HK)。

产业链其他环节优秀运营商标的:关注依托华侨城集团、拥有丰富互动游乐设施开发经验的行业龙头文旅科技(833775.OC)

风险提示

宏观经济、政策推进及项目建设不及预期、异常天气等

申请时请注明股票名称