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大连圣亚:大连海洋世界与哈尔滨极地公园均受益于区域规划

发布时间:2011-03-25    研究机构:天相投资

2010年公司实现营业收入1.26亿元,同比增长8.42%;营业利润216万元,同比下降62.79%;归属母公司净利润523万元,同比增长37.56%;每股收益0.06元。

节假日营销促进公司毛利率提高,销售费用率提升。公司第二季度在口岸区建立圣亚直通车,并推出自驾游优惠卡,直接拉动了收入增长。此外公司加强宣传力度,提高公司的知名度和影响力。公司成本相对稳定,收入提高使得公司综合毛利率为49.44%,同比增长1.78个百分点。报告期内公司产生的销售费用为1,499万元,同比增长55.53%,销售费用率为11.87%,同比增加3.6个百分点。管理费用3,271万元,同比增长8.79%,管理费用率为25.91%,同比增加0.09个百分点。财务费用1,578万元,同比增长3.19%,财务费用率为12.5%,同比减少0.63个百分点。

大连圣亚(600593)海洋世界与哈尔滨圣亚极地公园均受益于《东北地区旅游业发展规划》。2010年3月,国家旅游局、国家发展改革委联合发布《东北地区旅游业发展规划》。《规划》对未来5到10年内东北地区旅游业发展的战略定位、发展目标、主要任务等提出了要求,力将东北地区打造成世界知名的冰雪休闲度假旅游区、东北亚著名的历史文化综合旅游区和商务会展旅游区。公司的哈尔滨圣亚极地公园位于太阳岛景区,并且毗邻冰雪大世界,将受益于冰雪休闲度假旅游区德建设;公司的大连圣亚海洋世界毗邻夏季达沃斯所在地星海广场,公司有望商务会展旅游区的建设。《规划》有望给公司未来的发展带来更多的机遇。

大连依托达沃斯打造国际会议展览中心。2010年2月4日召开的大连市旅游工作会议上,大连市将争取用3年时间,争取兴建50-100个亿元以上旅游大项目,实现大连旅游产品由观光型向休闲度假型过渡,以夏季达沃斯和东亚国际旅游博览会为重点,打造国际会议展览中心。完成旅游业发展的“一环一岛四片区”布局,并规划建设旅游业的“两港六中心”。

会展业的繁荣将带动大连旅游人次的提升,公司的游客接待量将提升。

哈尔滨极地馆受益于太阳岛规划。哈尔滨市委发布《哈尔滨太阳岛风景名胜区总体规划》,拟投资88亿元,对太阳岛进行历时20年的三期改造,预计到2030年,把太阳岛建设成为具有可持续发展机制的市民休闲游憩基地和国际一流的风景旅游胜地。公司拥有哈尔滨极地馆95.83%股份,如果“大太阳岛”规划实现,旅游人次将提升,进而带动收入和利润的提升。

盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为0.06元、0.11元和0.15元。以3月24日收盘价17.27元计算,对应动态市盈率为281倍、161倍和115倍,虽然目前公司估值偏高,但是考虑到《东北地区旅游业发展规划》的出台,以及哈尔滨、大连地方政府配套政策将对公司现有业务的支持,维持公司“增持”的投资评级。提示大股东注资受宏观调控政策的影响,没有及时兑现的风险。

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