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大连圣亚:利润表整体稳定,关注外延扩张进程

发布时间:2015-05-04    研究机构:华泰证券

投资要点:

收入小幅增长。期内公司营业收入4113万元,同比增加10.51%;毛利率比去年同期下降1.5pp至29.3%,整体费用率维持在45.4%,与去年同期持平。归属于上市公司股东的净利润为-644万,去年同期为-572万;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-726万。

2015年财务预算偏谨慎。2015年基本假设:客流量与14年持平,生产资料价格稳定,门票价格稳定。根据公司对2015年的财务预算,2015年公司营业收入预计为基本与14年持平,成本费用有所提升。成本费用增长的主要来自人工成本增加、场馆设备维修维护费用增加、营销费用提升。预计2015年公司实现归属于母公司的净利润为1,963万元。

大白鲸系列项目仍是15年重要看点。2015年原有产品升级改造计划包括:(1)恐龙世界新建,公司计划将其改建为建设儿童主题运动娱乐项目;(2)极地世界东区改造,打造为新型的融文化商业、艺术商业、娱乐商业为一体的文化艺术空间业态;(3)鲸鱼广场、海洋世界、珊瑚世界更新改造。2015年新项目开发规划:(1)室内儿童主题乐园——大白鲸,与商业地产商合作打造室内儿童主题乐园;(2)第五代海洋公园产品线,包括哈尔滨极地馆二期项目、芜湖新华联大白鲸世界海洋公园项目、淮安龙宫大白鲸嬉水世界、移动企鹅馆、移动海洋馆项目、昆明大白鲸世界海洋公园项目;(3)水/海岸城产品线:整合星海湾周边旅游资源,打造海岛半日游及一日游行程。

继续谋求注入资产,积极储备人才。公司表示将加快推进大股东优质资产注入诺事宜,继续寻找和培育适合注入上市公司的资产或项目,待时机成熟时按照证监会相关文件的要求履行注资承诺。2014年公司加大力度培养和储备专业技术人才,保证了在公司管理输出、技术输出的专业人才方面的梯队建设,公司现有专业技术人才205人,占公司员工总量的40.67%,多年来公司储备了一批拥有水族馆行业领先专业技术的人才。

维持“增持”评级。我们预计公司15/16/17年基本EPS为0.28、0.36、0.45元,目前来看,公司自身主营业务平稳,同时存在较强烈的外延式扩张动机,建议投资者适当关注。维持“增持”评级不变。

风险提示:自然因素和社会因素的风险;经济周期影响的风险;市场竞争风险;安全事故风险

申请时请注明股票名称