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大连圣亚:管理层参与定增,彰显对公司的信心

发布时间:2015-10-26    研究机构:华泰证券

公司本次非公开发行的数量不超过3,040万股,限售期36个月,发行价格不低于人民币26.71元/股。预计募集资金总额不超过81,198.40万元,扣除发行费用后拟投入建设镇江魔幻海洋世界项目及偿还银行贷款。2、股权结构维持相对稳定,高管参与定增彰显信心

投资镇江魔幻海洋世界有望增厚利润,中短期缓解财务压力

镇江魔幻海洋世界项目计划于2016年初开工建设,于2017年末竣工交付使用。项目建成并达产后,预计营业收入约4.34亿元,新增净利润约1.62亿元(公司享有70%的收益)。截至2015年6月30日,公司资产负债率(合并报表口径)已达到41.29%。该等资本结构制约了公司进一步间接融资的能力,同时也使公司面临一定的经营风险。公司需要通过股权融资获得资金并偿还部分银行贷款,有效地降低银行贷款规模、降低资产负债率,提高财务稳健性和公司的抗风险能力,同时为未来的项目建设储备债务筹资空间。

公司战略规划清晰

(1)前期通过技术输出、管理输出的方式解决新产品设计开发、品牌扩张、团队打造、人才储备的问题,即“借船出海”,并为公司提供一定的利润增长点。(2)中、后期通过增资、并购等资本运作手段,投资到资源优秀、市场前景良好、盈利能力强的项目,整合上下游产业链,扩大经营规模和资产规模,跨越式提升经营业绩,增强抗风险的能力。(3)加快推进公司大数据建设工程,实现线下与线上的主动互动功能,促进提升公司跨地域投资和运营管理的能力。

投资建议

2015年项目规划丰富,大白鲸系列项目仍是15年重要看点。长期以来资金成为限制公司发展的重要因素,本次非公开发行将一定程度上缓解此问题,募投项目运营后(预计2017年底)有助于增厚利润。中短期来看,本次增发对利润表的影响主要体现在减少财务费用上。预计2015~2017年EPS为0.44、0.45、0.53元/股,对应PE分别为67.8/49.3/41.9倍。管理层持股彰显信心。维持增持评级。

风险提示:政策,筹资风险,项目开发风险

申请时请注明股票名称