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大连圣亚公司研究报告:海洋文化娱乐王国雏形初现

发布时间:2015-11-13    研究机构:海通证券

投资要点:

海洋公园运营能力突出。公司是国内第三代水族馆的开创者,也是首家探索第五代海洋公园的国内企业;在企鹅繁育、斑海豹繁育等多个领域具备国内乃至国际一流水平,是唯一国家级南极企鹅种源繁育基地,国内首家进行斑海豹卫星标记放流科研单位。此外,在海洋动物表演方面,也处于国内领先水平,双人双鲸水下表演绝无仅有。

发展战略开始积极,释放重大信号。过去几年,受国有体制的束缚、以及资本实力的约束,外延式发展几乎停滞。2015年初,公司明确了未来的发展战略及重点发展的三大产品线,此后陆续签约若干个重量级的异地项目,并与光大证券共同设立海洋文化发展基金。

清晰的“大白鲸”计划--以“大白鲸”原创文学为内核,以第五代海洋公园为依托,拓展和整合整个海洋文化娱乐产业链。上游为海洋主题原创儿童文学,中游为主题动漫、影视、舞台剧、游戏及动漫衍生品等,下游为室内儿童乐园、第五代海洋公园、水(海)岸城等文化旅游休闲内容。

进军新蓝海,相信您一定喜欢!公司未来重点发展的业务:儿童文学(IP)、儿童室内娱乐、第五代海洋公园(强调故事情节、参与和体验)、旱雪;而且这些内容会有机融合在一起!

再融资(管理层积极参与),为跨越式发展准备粮草。公司拟定向发行3040万股,价格26.71元/股,募资8.1亿元,用于镇江“海洋魔幻世界”及偿还银行借款。精一投资、探索者创业、杨睿博各认购1000万股,部分管理层及核心骨干认购40万股。

不仅有想象空间,还小有业绩哦。2015Q1-3,公司实现净利润7161万元,增长26%;我们预计2015-17年净利润分别为5482、6967、9482万元,按定增后股本(1.224亿),对应16-17EPS0.57、0.77元。

首次给予买入评级,目标价50元。公司正进入娱乐业的新蓝海,且市值仅40亿元(按定增后股本),市值弹性较大。若定增完成,公司净资产达12.3亿元,目前股价对应PB仅3.25倍,明显低于旅游板块的整体水平(5.4倍);按定增完成后5倍PB,对应市值61亿元,对应目标价50元。

风险提示:定增能否顺利完成以及完成的时间存不确定性;扩张带来的不确定性;市盈率较高;突发事件。

申请时请注明股票名称