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大连圣亚首次覆盖报告:打造国内首家以IP为核心的海洋迪士尼全产业链

发布时间:2015-12-10    研究机构:兴业证券

公司打造国内首家以IP为核心的海洋迪士尼全产业链生态圈。围绕海洋题材7系列76种原创文学IP,中游覆盖舞台剧、动画片、漫画与有声读物,下游落地3处(镇江、芜湖、淮安)第五代海洋公园、3处(瓦房店、营口、镇江)水/海岸城文化旅游休闲综合体、已实现全国布局的28处儿童乐园、移动式企鹅馆,初步构建起类似美国迪士尼公园的全产业链雏形。

公司原有业务稳健,拟定增建设第五代海洋公园镇江魔幻海洋世界。项目总投资10.89亿元,公司占70%股份。项目位于镇江年客流量近500万,年增速20%的国家5A级风景区中,受惠高客流和优越的地理位置,毗邻客源重地但缺乏优质海洋公园的南京、苏州、扬州等地,建设融合尖端科技、世界顶尖魔术、海洋动物的魔幻动物秀场和海洋馆、旱雪滑道等为一体的第五代魔幻海洋世界。项目2017年底竣工将极大提升公司整体业绩。

盈利预测及投资建议:大连圣亚(600593)是第三代水族馆的开创者,具备长年积累的人才和技术储备,原有业务经营稳健。此次定增在镇江投资建设总投资10.89亿元的海洋世界,选址镇江挖掘空缺市场,新建由世界级魔术大师主设计+尖端高科技渲染+海洋动物内容的魔幻动物秀场、海洋动物乐园、风靡国内的旱雪馆。公司已构建起以IP为核心的海洋迪士尼全产业链生态圈上中下游,落地端种类广泛推进加速。镇江项目2018年将新增归母净利润约1.13亿元,合2018年公司归母净利润约2亿元。2015-2017年EPS为0.65/0.74/0.80元。看好公司作为首家在以IP为核心的海洋迪士尼全产业布局,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:镇江项目场馆运营效果不达预期。

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