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大连圣亚:非经常性损益带动净利增长,大白鲸计划有望成为未来看点

发布时间:2016-03-14    研究机构:长江证券

传统业务接待能力已达天花板,营业收入实现小幅增长。2015年受市场竞争冲击及自身营销模式转型带来的阵痛,公司围绕“保业绩”为中心实现主营业务收入小幅增长,其中大连本部实现主营业务收入2.21亿元,同增8.67%;其他(哈尔滨)地区实现主营业务收入7379.81万元,同增3.05%。报告期内,公司新开室内儿童主题乐园14家分店,移动企鹅馆项目在各地圆满完成6次演出、接待参观游客约16.6万人次;同时公司启动对本部极地世界场馆的升级改造及对哈尔滨子公司增资以增强业务接待能力。

费用管控得当叠加非经常性损益大增带动净利同比上涨,扣非净利有所下滑。1、报告期内公司期间费用率控制得当,青岛子公司超额亏损转回及动物保险赔款大增带来非经常性损益大幅提升。虽管理费用率因新开项目人员数量快速扩张上涨2.69pct至19.62%,但在长期借款减少、财务费用率下降及销售费用率下降双重带动下期间费用率仅微增0.17pct;投资收益因超额亏损转回较上年同期增加504.9万元、营业外收入因赔款增加上涨228.66万元则是影响归母净利润同增11.62%主因。2、公司扣非归母净利润为3511.32万元,同比下降12.67%。

公司未来将以“大白鲸计划”为载体打造全文化产业链,首次覆盖,给予“增持”评级。公司目前大白鲸计划项目储备丰富,下游三条产品线均按计划推进,有望成为未来业绩增长点。其中室内儿童主题乐园已基本完成全国布局,在全国26个城市共设32家分店;第五代海洋公园项目在芜湖(海洋极地馆预计16年底达到试营业条件)、淮安(室内儿童乐园已于15年10月对外营业、嬉水场馆预计16年10月主体封顶)、昆明等地实施;水/海岸城产品线则已与瓦房市人民政府签订了投资协议,同时非公开发行募投镇江项目。预测公司16、17年摊薄EPS分别为0.43、0.50元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:项目开发不达预期,旅游业突发事件风险

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