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大连圣亚:第一大股东将易人,公司或将掀开新的一页

发布时间:2008-12-19    研究机构:申万宏源

星海湾投资公司将成为公司的第一大股东,大连圣亚(600593)将成为大连市国有控股的上市公司。

此次收购的每股转让价格达7元,仍高于股票昨日收盘价(6.57元),而且1.55亿元的收购资金全部来源于其控股股东----星海实业公司所提供的一年期无息借款,这些或反映出星海湾投资公司及其控股股东均十分认可该项收购、控股股东对星海湾投资公司的大力支持,对其具有较强的信心,且十分看好大连圣亚未来的发展前景。

尽管星海湾投资公司及其控股股东星海实业公司的盈利性较为有限,但其均具有较强的实力和能力,尤其是星海湾投资公司具有较强的规范运作上市公司的管理能力,其管理层拥有较为突出的政府资源和丰富的管理经验,这有利于未来公司可能存在的资产重组、资产注入等工作的运作和开展。

大股东发生变更,对当前大连圣亚而言一定是重大利好,未来公司或将迎来新的重大的发展契机。理由如下:其一,前任大股东对大连圣亚的支持并没有充分体现。其二,当前大连圣亚发展举步维艰,未来发展前景令人堪忧。其三,未来大连圣亚或将迎来新的重大的发展契机。

后续资产重组计划或成未来最大看点,且我们认为,这一计划的推行具有较强的可行性,其不仅具有较好的经济效益,还能给上市公司带来较强的协同效应。

“旅游+房地产”的模式或是未来公司战略转型重点考虑的方向之一。理由如下:其一,星海湾投资公司、星海实业公司的经营范围中,均有房地产开发与销售。其二,未来旅游业方向大连圣亚仍将维持。其三,大连圣亚于2007年12月公司出资1000万元收购大连昊丰房地产开发公司51%的股权,公司已进军房地产业务。

预测2008-2009年EPS 分别为0.06元、0.08元,暂时维持“中性”评级。仅考虑目前公司业务情况,我们预计,公司2008-2009年EPS 分别为0.06元、0.08元。目前股价为6.57元,对应2007-2009年PE 分别为219倍、110倍、82倍。

考虑到目前估值明显高估,以及未来后续资产重组计划具体内容仍不详,且存在一定的不确定性,出于谨慎,我们暂时维持“中性”的投资评级,建议稳健型投资者可以逢高减持或出清。

不过,由于大股东将变更,且大股东已承诺于此次收购完成后12个月内将其优质资产注入到上市公司,且上市公司本身也拥有较多的土地储备、稀有水生物及其相关驯养繁育专业技术和自主知识产权等,未来公司本身可能存在较大变化,且将迎来新的发展契机,我们给予长期“增持”的评级。同时上述信息也将继续给予市场较大的想象空间和炒作理由。因此,我们估计,未来股价仍可能继续走强,建议风险偏好型投资者可以继续介入。

申请时请注明股票名称