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大连圣亚:短期关注镇江项目,异地项目待腾飞

发布时间:2016-12-28    研究机构:方正证券

盈利:主营业务业绩企稳,未来可期。公司2016年第三季度实现营业收入1.53亿元(-2.95%),实现归母净利润66.8万元(+0.05%)。现阶段公司主营业务依靠大连和哈尔滨两大场馆支撑,受经营场地和先天物理条件的限制,市场竞争日渐激烈;

公司坚持“大白鲸计划”,扩张计划持续进行,未来盈利可期。短期关注镇江项目,有望带动公司经营再上台阶。公司定增获证监会审批通过,筹集资金拟投入建设镇江魔幻海洋世界项目。项目预计于2017年末竣工交付使用,达产后将新增营业收入约4.34亿元,新增净利润约1.62亿元。

异地项目扩张进行时,预期19年进入爆发期。公司于2016年12月14日发布多个异地项目签署合作协议的提示性公告,主要布局进入经济相对发达的长三角地区(杭州、千岛湖、镇江和无锡)和厦门、三亚等热门旅游目的地,助力公司完善海洋旅游产品,将形成多个盈利增长点。

收购奥美基金,非公开发行债券和私募基金投资。全资子公司圣亚投资有限公司拟收购奥美基金80%股权,公司通过非公开发行5亿元的债券及申请旅游文化私募基金以拓宽融资渠道。 盈利预测与估值:2016年第三季度公司经营业绩微有下滑但整体稳定,第五代海洋公园建设项目的稳步推进,未来镇江、芜湖等多个异地项目将为公司带来多重看点。预计2016-2018年, 公司分别实现营业收入3.11亿元、3.45亿元、3.84亿元,实现归属母公司净利润0.57亿元、0.67亿元、0.74亿元,公司EPS 分别为0.62元、0.73元、0.80元,对应2016-2018年PE 分别为62.69倍、53.27倍、 48.73倍。首次覆盖,给予公司“推荐” 评级。

风险提示:项目的市场及组织实施等存在不确定因素;传统旅游业受到新兴自驾游、体闲游、自由行等的冲击。

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