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大连圣亚:期待大股东注资,受益于省市两级规划

发布时间:2010-08-26    研究机构:天相投资

2010年上半年,公司实现营业收入4,183万元,同比增长10.45%;营业利润-235.57万元,同比减亏72.47%;归属母公司所有者净利润-185.52万元,同比减亏77.41%;每股收益-0.02元。公司预计2010年实现营业收入1.20亿元。

节假日营销促进公司毛利率提高,销售费用提高。公司第二季度在口岸区建立圣亚直通车,并推出自驾游优惠卡,直接拉动了收入增长。此外公司加强宣传力度,提高公司的知名度和影响力。公司成本相对稳定,收入提高使得公司毛利率同比提升7.44个百分点至34.67%。而销售费用为456万元,同比增长38.48%。

新大股东承诺注入优质资产,但是没有兑现。大连圣亚(600593)是大连市旅游产业的唯一上市公司,收购后已成为大连市国有控股的上市公司,并有望成为大连市旅游产业发展的良好平台。新大股东大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司曾承诺在2010年8月26日前将大连市星海公园改造工程项目、星海湾旅游景区商铺项目等优质项目以及其他资产注入上市公司,但是没有兑现。

大连圣亚海洋世界与哈尔滨圣亚极地公园均受益于《东北地区旅游业发展规划》。2010年3月,国家旅游局、国家发展改革委联合发布《东北地区旅游业发展规划》。《规划》对未来5到10年内东北地区旅游业发展的战略定位、发展目标、主要任务等提出了要求,力将东北地区打造成世界知名的冰雪休闲度假旅游区、东北亚著名的历史文化综合旅游区和商务会展旅游区。公司的哈尔滨圣亚极地公园位于太阳岛景区,并且毗邻冰雪大世界,将受益于冰雪休闲度假旅游区德建设;公司的大连圣亚海洋世界毗邻夏季达沃斯所在地星海广场,公司有望商务会展旅游区的建设。《规划》有望给公司未来的发展带来更多的机遇。

哈尔滨极地馆受益于太阳岛规划。哈尔滨市委发布《哈尔滨太阳岛风景名胜区总体规划》,拟投资88亿元,对太阳岛进行历时20年的三期改造,预计到2030年,把太阳岛建设成为具有可持续发展机制的市民休闲游憩基地和国际一流的风景旅游胜地。公司拥有哈尔滨极地馆95.83%股份,如果“大太阳岛”规划实现,旅游人次将提升,进而带动收入和利润的提升。上半年哈尔滨项目实现主营业务收入1,655万元,占公司39.56%;营业利润为182万元,减少公司亏损。

大连依托达沃斯打造国际会议展览中心。2010年2月4日召开的大连市旅游工作会议上,大连市将争取用3年时间,争取兴建50-100个亿元以上旅游大项目,实现大连旅游产品由观光型向休闲度假型过渡,以夏季达沃斯和东亚国际旅游博览会为重点,打造国际会议展览中心。完成旅游业发展的“一环一岛四片区”布局,并规划建设旅游业的“两港六中心”。会展业的繁荣将带动大连旅游人次的提升,公司的游客接待量将有所提升。

盈利预测与风险提示:预计公司2010年至2012年每股收益为0.05元、0.12元和0.21元。以8月25日收盘价14.09元计算,对应动态市盈率为284倍、117倍和66倍,虽然目前公司估值偏高,但是考虑到《东北地区旅游业发展规划》的出台,以及哈尔滨、大连地方政府配套政策将对公司现有业务的支持,维持公司“增持”的投资评级。提示新大股东提出注资但是没有及时兑现的风险。

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