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大连圣亚:中报业绩向好,立足长远静待花开

发布时间:2017-08-21    研究机构:招商证券

事件:

8月21日,大连圣亚(600593)公布2017年半年度报告。2017年上半年,公司实现营业收入1.33亿元/增长15.17%;归属净利润610.93万元/增长147.05%;扣非后归属净利润618.39万元/增长32.39%;基本每股收益0.0664元/增长146.84%。与此前业绩预告相一致,符合市场预期。

Q2实现营业收入0.88亿元/增长19.10%;归属净利润0.16亿元/增长28.91%;扣非后归属净利润0.17亿元。

评论:

1、中报业绩符合预期,产品升级+营销发力驱动内生增长。上半年公司营业收入增长15%,归属净利润增长147%,扣非后归属净利润增长32%。其中,母公司营业收入增长25%,营业利润增长30%;哈尔滨子公司营业收入下降5%,营业利润下降24%。整体业绩向好主要得益于产品与营销双轮驱动下的客流增长。产品方面,公司不断挖掘自身技术优势,提高核心表演产品的互动性与表演效果,场馆吸引力得到提升;营销方面,公司以“海洋文化”为核心,针对7大节庆推行节令特色主题活动;针对重点客群推出专项优惠;积极举办公益活动;启动第三届海洋文化季,并联合上下游机构深入东三省组织跨界营销,密集的营销宣传对品牌建设与客流增长产生积极影响。

2、淮安项目贡献服务收入,异地扩张值得期待。较去年同期,管理输出的淮安项目新增服务收入,异地项目对公司业绩的积极作用开始显现。公司近年来业绩承压主要受地理因素拖累,异地重资产项目陆续投入运营,有望打开成长空间。预计18年暑期镇江、三亚项目开业,18年下半年营口项目投入运营,19年千岛湖、昆明项目竣工。镇江项目公司持股70%,定增终止后所需资金将通过基金解决,达产后预计年营收4.34亿元,年净利1.62亿元。三亚项目公司持股70%,达产后预计年营收0.93亿元,年净利0.10亿元。营口项目公司持股70%,达产后预计年营收1.84亿元,年净利0.16亿元,同时可承担动物繁育与吸引淡季客流的功能。

3、盈利能力显著提升,贷款规模扩大提高财务费用。上半年,公司毛利率达50.35%,同比上升4.62pct;净利率达2.64%,同比上升1.91pct。期间费用方面,销售费用率为9.11%,同比下降3.4pct;管理费用率为26.60%,同比上升4.17pct,主要因合并范围子公司增加所致;财务费用率为5.49%,同比上升1.65pct,主要因贷款规模增加所致。

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